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　　来源：世界 金融报

　　8月11日
，A股缩量普跌，成交额回落至2.34万亿元 ，近3800只个股收跌；有色金属板块领跌
，通信板块盘中探底回升。

　　受访人士表示，存量资金博弈格局下 ，市场量能难以支撑指数持续上攻
，当前行情依旧属于反弹，尚不具备反转基础 。短期震荡之中 ，可逢低关注科技成长板块的仓位回补机会
，但需做好标的筛选 、汰弱留强，通信
、AI算力、半导体方向值得重点跟踪
。

　　3777只个股收跌

　　重要指数早盘低开 ，之后上扬
，但午后有所回落。沪指收跌0.82%报3934.09点，创业板指收涨0.34%报3549.16点 ，深证成指微跌0.4% 。沪深300 、北证50、上证50跌约1%，科创50收跌1.63%。

　　市场量能进一步收缩
，沪深京三市日成交额减少2031亿元，至2.34万亿元
。杠杆资金升温 ，截至8月10日
，三市两融余额增至2.66万亿元。

　　盘面上，贵金属、稀缺资源 、黄金概念
、航空航天装备、磷化工 、化肥农药板块均收跌 ，石油天然气
、通信设备、F5G概念 、减速器
、电子器件板块收红 。

　　从31个申万一级行业板块来看
，仅有6个板块收红
。通信板块早盘探底回升，最终以1.13%的涨幅领涨 ，石油石化 、医药生物
、公用事业、家用电器 、纺织服饰微红。

　　有色金属低开低走
，收跌4.42%；国防军工
、基础化工、钢铁 、交通运输
、社会服务、农林牧渔跌幅超过1%，电子 、食品饮料同样走势偏弱 。

　　市场亏钱效应显著 ，个股呈现普跌格局
，合计3777只个股收跌，2只个股跌停；1615只个股收涨 ，60只涨停
。交易活跃股而言，今日18只个股日成交额超过100亿元
，以科技股为主，涨跌互现。

　　通信设备个股中际旭创收涨2.59%报886.96元/股 ，新易盛涨近4%报415.3元/股
，亨通光电收跌3.35%报57.62元/股 。贵金属个股紫金矿业收跌6.4%报33.18元/股，化学新材料个股国瓷材料收跌4.24%报72.88元/股
。半导体个股寒武纪跌近3%报1090.64元/股 ，长鑫科技跌近2%报50.4元/股
，中微公司跌近7%报363.1元/股。

　　有色领跌 、通信领涨

　　在排排网财富研究总监刘有华看来，今日缩量普跌是存量博弈下的正常休整 。在缺乏增量资金入场的情况下 ，存量资金博弈加剧
，是连续反弹后获利盘兑现与情绪宣泄的正常体现
。

　　刘有华分析，冲高回落是年线压力与外部扰动的共振。具体来看 ，早盘指数一度翻红
，但午后多头动能衰减 。这主要是因为上证指数逼近年线关键压力位，叠加隔夜美股科技股重挫 ，导致资金避险情绪加重。此外，盘中信号显示市场处于良性洗盘阶段
。尽管个股普跌
，但跌停者极少，说明市场底部承接力依然较强。冲高回落更多是技术性休整 ，为后续突破蓄力 。

　　“缩量普跌叠加冲高回落
，盘面信号较为清晰，说明增量资金入场意愿有限
。 ”明泽投资基金经理胡墨晗也向记者表示 ，存量博弈格局下
，量能难以支撑指数持续上攻，盘中脉冲式反弹往往触发资金逢高兑现。综合来看 ，当前行情仍属反弹性质
，尚未具备反转条件 。市场处于调整波段尾部，风险偏好有所修复 ，但合力尚未形成
，反弹持续性仍需量能配合
。

　　对于今日板块分化，胡墨晗分析 ，首先，有色板块前期涨幅显著
，当前回调属正常获利回吐，中期逻辑并无实质变化。极低库存与矿端偏紧构成成本支撑 ，叠加供需格局维持偏紧
，可视为上行趋势中的阶段性整固 。其次，通信板块逆势走强 ，反映资金正回补前期调整充分的主线方向
。海外龙头业绩不断验证AI算力产业链景气度
，产业趋势的确定性较强，也是当前市场共识度较高的方向。从近一个月资金流向看 ，科技成长板块整体保持主力资金净流入
，电子
、通信、传媒 、计算机等方向交替活跃，内部轮动明显加快 。

　　聚焦通信板块 ，刘有华认为该板块得益于资金高低切换
。在高位科技股松动时
，资金转向低位且具备业绩支撑的方向。通信板块受海外AI算力扩产消息刺激，叠加估值相对合理 ，成为资金高低切换的核心承接方向 。市场呈现极致的结构性分化，资金不再盲目炒作高位题材
，而是集中抱团于创新药
、AI算力硬件以及人形机器人等新启动的低位成长赛道。

　　建议均衡配置

　　后续A股将如何演绎，需要重点关注哪些变量？对投资者来说 ，当前应当怎样做好持仓与布局？

　　“整体判断为震荡上行
，反弹后可能面临高位横盘
。
”鹏扬基金建议，投资者应趁早布局产业共识明确的方向。未来2至3个月关注三个重要动向：一是全球美元流动性在美日联合汇率干预背景下暂时转为宽松；二是A股7月科技股调整伴随着去杠杆 ，近来 杠杆水平已经不高；三是9月底高层访美有望提振市场信心 。上述因素均对权益资产反弹有利
。

　　鹏扬基金进一步表示
，投资策略上兼顾宏观托底与结构性避险，重点关注三大方向：一是黄金与有色的交易性机会。美日联合干预被定性为“迷你版放水” ，牺牲美元信用保美债利率
，对黄金构成阶段性利好 。二是AI板块方面，从上游硬件向中下游应用（云应用、机器人）及传统资源品扩散 ，海外资本开支增速将逐步下降
，关注国内扩产链
。三是港股创新药 、互联网、房地产等板块，前期基本面利空已充分释放 ，在市场风格再平衡阶段存在获取绝对收益的机会。

　　“短期来看，市场震荡轮动的格局有望延续 。 ”陶山私募投资总监张春兵认为
，科技股虽在上周大幅反弹，但悲观筹码的出清仍需时日 ，超跌反弹的持续性存疑
。当前市场缺乏具备中期创新高潜力的主线
，美股在非农预期兑现后同样存在压力，操作上不宜盲目追高。

　　胡墨晗则建议维持低吸高抛
、逆向布局的思路 ，追高仍需谨慎 。短期震荡过程中可逢低关注科技成长方向的仓位回补机会
，但需要注意标的筛选，汰弱留强 ，通信、AI算力及半导体均值得重点跟踪；机器人 、AI端侧
、有色、油运 、非银金融
、创新药亦具备配置价值
。整体仓位维持中性偏积极
，但需预留安全边际，均衡配置、动态调整是当前更优策略。

　　“短期科技股和小盘股的高波动可能还将继续 。”中海基金认为 ，在市场调整后
，预计市场的风格将转向更加均衡。推荐关注：一是红利中的电力 、电信
、公路等现金流较好的板块
。二是受益于扩大内需的旅游休闲、食品饮料 、商贸零售等板块。三是高端制造
、国产替代、医药等板块的成长蓝筹 。

　　记者 朱灯花

　　文字编辑 陈偲

　　版面编辑 孙霄