美国劳工部周四公布数据：7 月批发物价较 6 月有所回落，但整体通胀水平高于市场预期。

　　核心结论：周三公布的数据显示居民端通胀有所缓和
，叠加本次喜忧参半的批发物价报告，总体支持美联储采取观望态度 ，暂缓加息 。

　　剔除食品 、能源与贸易服务的核心生产者物价指数（PPI）7 月同比上涨 4.7%
，市场预期为 4.6%，但低于 6 月 5.1% 的同比涨幅
。环比来看 ，PPI 上升 0.4%
，高于预期的 0.3%，6 月环比增幅为 0.1%。整体口径计入波动较大的能源费用 后 ，批发物价环比上涨 0.2%
，与 6 月涨幅持平 。

　　剔除食品和能源（包含贸易服务）的核心 PPI环比上涨 0.2% ，增速较 6 月有所放缓；6 月数据向上修正至环比 0.4%。核心生产者物价同比上涨 4.2%
，低于 6 月 4.7%
。

　　凯投宏观北美首席经济学家斯蒂芬・布朗在分析报告中写道：“PPI 数据结合昨日发布的 CPI 数据…… 意味着我们此前预测的 9 月加息，近来 看来可能性已经不大。 ”

　　居民消费端物价降温 ，但企业生产与服务成本抬升
，这意味着企业很难将成本转嫁消费者，利润空间将遭到挤压 。

　　里士满联储主席汤姆・巴尔金周四上午表态：一方面有迹象显示通胀或将自行回落；但另一方面 ，供应链瓶颈
、AI 零部件需求旺盛，叠加通胀长期处于高位
，也说明通胀可能已经深度嵌入经济体系
。

　　巴尔金称，如果后一种情况属实 ，则需要政策发力
，才能推动通胀持续回落至美联储 2% 的目标水平。

　　“缓解通胀的动力可以来自需求端 。
” 巴尔金表示，“众多面向消费者的企业反馈 ，转嫁成本的空间十分有限
，消费者费用 敏感度很高
。如果股市、就业市场等支撑居民需求的基本面走弱，消费者对涨价的抵触情绪会进一步加剧。”

　　他补充道：“如若不然 ，就需要美联储出手调控 。 ”

　　分析师将结合本次 PPI 数据与 7 月降温的消费者物价指数（CPI）
，推算美联储最为关注的通胀指标 —— 个人消费支出物价指数（PCE）
。该指标定于 8 月 26 日公布。

　　报告发布前，市场预期剔除食品 、能源的核心 PCE 环比涨幅为 0.2% ，与 CPI 表现相近 。