国投期货研究院

　　面积增单产减期末库存下降，美玉米偏强运行

　　北京时间8月13日凌晨 ，美国农业部发布8月农产品供需报告
，玉米方面整体偏利多 。报告数据显示，美国2026/27产季玉米种植面积为9670万英亩 ，上调140万英亩
。收获面积为8860万英亩，上调120万英亩。美玉米单产下调至180.7蒲/英亩
，综合面积调增/单产下降的影响，2026/27产季美玉总产量预计为160.13亿蒲式耳 ，较上月增加1300万蒲式耳
，为美国历史上第二高的玉米产量纪录 。另外美国2026/27产季玉米期末库存预期为16.53亿蒲式耳，显著低于报告前路透调查市场平均预期的17.25亿蒲式耳。报告整体偏利多 ，美玉米偏强运行
。

　　其他具体数据来看
，2026/27年美玉米总供应量将减少，出口增加 ，期末库存下降。由于旧作玉米出口上调
，新季美玉米期初库存下调7500万蒲式耳至19.45亿蒲式耳，美玉米总供应量下调6200万蒲式耳 。需求方面 ，美玉米在国内用量不变的情况下
，出口增加7500万蒲式耳至32.75亿蒲式耳，总使用量同增7500万蒲式耳至163.3亿蒲式耳
。

　　全球方面 ，世界 玉米总产量上升至12.99亿吨，主要在于俄罗斯 、乌克兰和赞比亚产量的增加
，而欧盟产量下降抵消部分影响。欧盟主要玉米产区遭遇极端高温和干旱，导致产量预期降低 ，种植面积也有所下调 。全球玉米贸易上2026/27产季美国玉米出口增加
，而乌克兰和欧盟出口减少
。欧盟玉米因自身减产而进口量增加。期末库存方面，乌克兰
、俄罗斯和赞比亚的库存上升部分抵消了巴西库存的下降 。2026/27产季全球玉米期末库存为2.7466亿吨 ，同比下降60万吨
。

　　总的来说
，前期世界 原油费用 随地缘政治影响高位运行，玉米作为美国燃料乙醇的主要原材料 ，高油价会持续影响美玉米费用 
，短期对美玉米费用 仍有支撑作用。但大连玉米节奏或略有不同，中期来看 ，国内虽然行业下游库存处于相对较低位置
，但采购意愿也弱，仅保持刚需采购 ，同期贸易库存也略多于往年 。且今年芽麦/小麦替代有竞争力，世界 谷物进口也较去年有明显提升
，均对大连玉米盘面形成压制
。但小麦托市启动，玉米盘面有企稳迹象 ，未来大连玉米期货费用 重心上移可期。

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　　高级分析师  宋腾  期货投资询问 证号：Z0021166