◎记者 张琼斯

　　隔夜逆回购，首现月中操作 。中国人民银行8月12日公告 ，为更好匹配银行体系短期流动性需求
，将在8月14日、8月17日至8月19日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率 、数量招标 ，每天 操作量不超过6000亿元
。

　　自6月29日“首秀 ”以来
，隔夜逆回购首次在月中操作。此前，这一工具主要在月末月初开展 。中国首席经济学家论坛成员庞溟认为 ，本次操作折射出流动性管理的灵活性
、前瞻性
。他表示
，从操作时点看，月中税期高峰、政府债券发行缴款等季节性扰动因素交织 ，往往容易引发短期资金面局部收紧和利率波动。

　　“隔夜逆回购操作有助于将市场利率维持在合理区间 。
”庞溟认为，通过本次操作的动态“削峰填谷”
，能以高频精准的微调方式，对冲短期流动性供需缺口
。

　　中信证券首席经济学家明明表示 ，由于8月15日为周六
，因此8月17日是缴准日也是缴税申报截止日。本次隔夜逆回购操作时点涵盖税期前后几个工作日，体现了满足机构短期资金需求的政策意图 。

　　在操作规模方面 ，庞溟表示
，设定每天 不超过6000亿元的操作量上限，表明央行在保持流动性充裕的同时也将避免过度投放。这种灵活调控 ，既能满足机构短期资金需求
，又能防止资金空转，维护货币市场稳定运行
。

　　“本次提前宣布隔夜逆回购的每天 操作量上限 ，但并未宣布具体操作量。预计届时将根据金融机构实际需求而定
，体现了操作的灵活性 。 ”东方金诚首席宏观分析师王青表示，当前央行对市场利率的调控更加精准 ，未来市场利率运行或将更加平稳
。

　　展望未来，隔夜逆回购操作的重要性有望进一步提升
，这也是我国改革完善短端利率调控框架的关键环节。

　　央行在12日发布的2026年第二季度中国货币政策执行报告中提出，将结合一级交易商需求 ，逐步增加隔夜逆回购的操作频率
，进一步畅通政策利率向市场利率的传导 。分析人士表示，近期 ，隔夜逆回购操作频率已明显增加
。

　　“在复杂的内外部环境中
，这种灵活操作有望成为央行流动性管理的重要抓手。
”庞溟说 。王青认为，未来隔夜逆回购或将逐步替代7天期逆回购 ，成为央行短端流动性调控的核心政策工具
。